4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负孙悟空真实存在过吗转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(sh孙悟空真实存在过吗line-height: 24px;'>孙悟空真实存在过吗ì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续(xù)正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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